El FTSE 100 cierra en otro máximo histórico

El FTSE 100 cierra en otro máximo histórico

El FTSE 100 cerró hoy con otro máximo histórico, ligeramente por encima de los 8.010 puntos.

Mientras otros mercados bursátiles de todo el mundo han sufrido recientemente, el FTSE 100 se ha mantenido a la cabeza gracias a su fuerte ponderación de los valores de recursos.

La debilidad de la libra esterlina también ha contribuido a impulsar el sentimiento hacia el índice. Más de dos tercios de los beneficios del índice se obtienen fuera del Reino Unido, lo que significa que sus ganancias valen más cuando se convierten a libras esterlinas tras la reciente debilidad de la divisa.

Según Jason Hollands, director general de Bestinvest, el récord se debe a una combinación de «las cifras de inflación de hoy, mejores de lo esperado, ayudadas por el debilitamiento de la libra frente al dólar, ya que las empresas altamente internacionales del FTSE 100 tienen una exposición significativa a los beneficios en dólares, por lo que el efecto de conversión de divisas les beneficia». De hecho, los valores del FTSE 100 obtienen más de sus ingresos en EE.UU. que en el Reino Unido».

BP ayuda al FTSE 100 a batir un récord

Los buenos resultados de las empresas petroleras y de gas, así como de los valores mineros, han contribuido a la subida del índice en las últimas semanas.

La semana pasada, BP anunció un beneficio récord, tras Shell, que también anunció beneficios récord la semana anterior.

Glencore, el gigante mundial de la minería y el comercio de materias primas, también ha obtenido buenos resultados. Las acciones de esta empresa han rendido casi un 20% en el último año.

Y el día en que el FTSE 100 alcanzó un nuevo récord, el gigante minero y comercializador de materias primas dio a conocer unos beneficios récord de 34.000 millones de dólares para 2022.

Más de la mitad de esos beneficios proceden de su negocio de minería del carbón. El EBITDA de la división de carbón de Glencore se incrementó interanualmente.

El contratista de defensa BAE Systems es, con diferencia, el valor que mejor se ha comportado en el último año. Excluidos los dividendos, los inversores han obtenido un 44% en los últimos 12 meses. Si se incluyen los dividendos, la rentabilidad ha rondado el 50%.

«El FTSE 100 ha sido criticado durante mucho tiempo por su falta de gigantes tecnológicos. Sin embargo, en 2022 esto resultó ser positivo, permitiendo al índice británico evitar el ‘naufragio tecnológico’. Su favorable combinación sectorial de gigantes energéticos y bancos ayudó al FTSE 100 a obtener mejores resultados en 2022», afirma Scholar

¿Significa esto que es hora de comprar el FTSE 100?

El índice FTSE 100 es un índice mundial y, como tal, no es necesariamente un indicador de los resultados económicos del Reino Unido.

Esto podría significar que es una buena inversión para quienes buscan ampliar su exposición internacional en un momento en que las perspectivas de la economía británica no son demasiado halagüeñas.

Además, a pesar de su reciente máximo, el índice sigue estando barato.

«A pesar del nuevo máximo del índice, la renta variable británica sigue estando increíblemente barata: el FTSE 100 cotiza a un múltiplo de 10,7 veces los beneficios previstos. Se trata de un valor bajo en comparación con la tendencia a largo plazo y también de uno de los mayores descuentos con respecto al resto del mundo que se recuerdan. Se trata de un buen punto de partida, que indica el potencial de nuevas ganancias, mientras que las acciones británicas también ofrecen un atractivo nivel de rentabilidad por dividendo, en torno al 4,0%», afirma Hollands.

«En los últimos años, muchos inversores han tachado de ‘aburridas’ a las acciones británicas de primera clase, al carecer de exposición a sectores interesantes como la tecnología y las redes sociales. Pero en un entorno económico más difícil, merece la pena tener en cuenta a las empresas sólidas que producen dividendos fiables». Lo aburrido es lo nuevo sexy. Con una abundante exposición a la energía, las materias primas, los bienes de consumo básico y las empresas sanitarias, el FTSE 100 parece bien situado para el entorno actual».

El largo camino hacia los 8.000

El índice FTSE 100 ha tardado ocho años en subir 1.000 puntos, de 7.000 a 8.000, pero «esto no es nada comparado con el tiempo que se tardó en subir de 6.000 a 7.000», señala Laith Khalaf, responsable de análisis de inversiones de AJ Bell.

El índice tardó 17 años en cerrar esta brecha, lo que supone una ganancia del 16,7%. En comparación, el índice sólo necesitó siete meses para subir un 20% de 5.000 a 6.000, que alcanzó en abril de 1998.

«Es justo decir que este periodo también sesga algo las cifras, pero también es importante señalar que cada avance posterior de 1.000 puntos marca una revalorización de precios progresivamente menos impresionante para el índice», afirma Khalaf.

«La primera subida de 1.000 puntos, de 1.000 a 2.000, requirió duplicar el precio del índice. El paso de 7.000 a 8.000 representa un salto en el FTSE 100 de sólo el 14,3%, lo que se traduce en un rendimiento compuesto del capital de sólo el 1,7% anual durante los últimos ocho años. No es una bofetada en la cara si tenemos en cuenta que eso no incluye los dividendos, pero tampoco es un rendimiento estelar».

Sin embargo, incluyendo los dividendos, el índice ha producido un rendimiento mucho mejor para los inversores.

El FTSE 100: el índice de ingresos

La cifra principal del FTSE 100 no incluye los dividendos, lo que resulta engañoso si se tiene en cuenta que los dividendos desempeñan un papel tan importante en el mercado británico.

«Aunque esto no afecta demasiado al FTSE 100 a corto plazo, a largo plazo las ganancias obtenidas por el FTSE 100 son muy inferiores a la rentabilidad obtenida por los inversores», afirma Khalaf.

El FTSE 100 ha tardado ocho años en pasar de 7.000 a 8.000, lo que supone una rentabilidad del 14,3%. Incluyendo los dividendos, el índice ha producido un rendimiento total del 50%. En la última década, el índice ha producido un rendimiento total del 83,2%.

Así que, como explica Khalaf, «aunque el índice principal FTSE 100 es una medida perfectamente buena de los movimientos diarios del mercado, los inversores no deben engañarse pensando que es un reflejo exacto de los rendimientos a largo plazo de la bolsa.»

Antolín Blanco

Antolín Blanco, inversor independiente en mercados financieros desde 1982 y editor del blog Mercados y Burbujas, cuyo conocimiento de los factores ocultos que mueven los mercados aporta información muy rica y distinta a lo que se suele leer en la prensa económica convencional. Escolar de la ideología austríaca de economía y partidario de la abolición de los bancos centrales.

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