La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) ha autorizado el primer Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF), una nueva categoría de fondo abierto que permitirá a los inversores acceder a una gama más amplia de activos.
La FCA ha colaborado con el Banco de Inglaterra y el Tesoro para elaborar normas que creen «un entorno en el que pueda prosperar la inversión en activos a más largo plazo y menos líquidos, por parte de inversores que comprendan los riesgos».
Los LTAF serán un concepto nuevo para la mayoría de los inversores, pero los planes para autorizarlos llevan en marcha desde 2021.
Explicamos en qué consisten los LTAF y sus riesgos.
¿Qué es un fondo de activos a largo plazo?
Los Fondos de Activos a Largo Plazo (FALP) son un nuevo tipo de fondo abierto diseñado para invertir en activos ilíquidos a largo plazo.
Los inversores pueden invertir en activos ilíquidos a través de otros fondos abiertos. Pero pueden invertir y retirar dinero sin previo aviso, lo que puede dar lugar a problemas de liquidez.
Para evitar que esto ocurra, el regulador dictaminó que los LTAF requieren un plazo de preaviso de al menos 90 días para los reembolsos. De este modo, el fondo tendrá tiempo suficiente para vender los activos ilíquidos y devolver el dinero a los inversores.
El regulador espera que los LTAF inviertan al menos el 50% de sus participaciones en estos activos. El resto podría invertirse en otros activos que puedan venderse más rápidamente para hacer frente a posibles reembolsos.
¿En qué activos invertirán los LTAF?
El sector inmobiliario es un ejemplo de activo ilíquido en el que suelen invertir los fondos. A través de los LTAF, los inversores tendrán acceso a inversiones no cotizadas, como parques eólicos, inteligencia artificial y tecnología financiera, que de otro modo serían esencialmente inaccesibles.
La expectativa es que los inversores no sólo se beneficien de la exposición a industrias en crecimiento, sino que también proporcionen financiación para estos proyectos.
«La capacidad de invertir en activos ilíquidos, a través de vehículos de inversión adecuadamente diseñados y gestionados, es importante para apoyar el crecimiento económico y la transición a una economía baja en carbono», dijo la FCA.
¿Cuáles son los riesgos de los LTAF?
Los activos ilíquidos tardan más en venderse; si un fondo se enfrenta a demasiadas retiradas, o reembolsos, un gestor podría tener que congelar su fondo. Esto significa que los inversores no pueden retirar su dinero.
La FCA exigirá a los LTAF que sean transparentes sobre estos riesgos, y espera que el gestor de un LTAF gestione los activos con prudencia para que no tengan que venderse con descuento o precipitadamente.
Pero los inversores deben ser conscientes de los riesgos que conlleva invertir en activos ilíquidos. Estos fondos no serán ideales para quienes esperan retirar dinero rápidamente.
Pueden resultar atractivos para quienes busquen exponerse a inversiones en sectores de rápido crecimiento, como el de las energías renovables, a los que de otro modo no podrían acceder. Pero los inversores deben tener una visión a largo plazo.
Los LTAF «ayudarán a diversificar las carteras de inversión de los ahorradores, proporcionando seguridad a largo plazo y mayores rendimientos», declaró Andrew Griffith, Secretario Económico del Tesoro.
Aunque los fondos de inversión también ofrecen exposición a activos ilíquidos, pueden «tener sus propios problemas, como hemos visto con el aumento de los descuentos en el espacio de los fondos de activos alternativos», dijo Dzmitry Lipski, jefe de investigación de fondos de la plataforma de inversión interactive investor.
Los LTAF deberían, en teoría, proteger a los inversores en caso de que se produzca una «corrida» en el fondo, cuando un gran número de inversores se dirigen a la salida de emergencia al mismo tiempo», añade Lipski.
«Pero se trata de un modelo no probado y todavía nos cuesta ver cómo la estructura resolverá el problema de la liquidez. Así que mientras observamos y esperamos, seguimos deseando lo mejor a la estructura en su puesta en marcha, porque son los inversores los que corren el riesgo de salir perjudicados.»
