En su tiempo de asediar el estrecho mundo como un Coloso, es posible que haya oído el término «activo al portador» o «instrumento al portador».
Se trataría de un activo del que se toma posesión física -efectivo o lingotes de oro, por ejemplo-, un activo que pertenece efectivamente a quien lo posee, que puede transferirse de una persona a otra con sólo entregarlo.
La propiedad del activo no está registrada ante una autoridad central, lo que lo hace vulnerable al robo o la pérdida, pero también significa que el activo no es responsabilidad de nadie más. A diferencia del dinero en el banco o de un bono del Estado, no conlleva ninguna promesa de terceros. Por tanto, el valor del activo no depende de la solvencia de ningún emisor o garante, sino del valor inherente del propio activo.
Así pues, en el mundo financiero interconectado de hoy en día, un activo al portador se convierte en un activo fuera del sistema.
Como el Tottenham Hotspur, los activos al portador tienen sus puntos fuertes y sus puntos débiles. Su punto fuerte es que no son responsabilidad de nadie más. Su debilidad es que su responsabilidad es tuya.
Los dos principales activos al portador en el mercado financiero actual son el oro y el bitcoin.
El bitcoin sube mientras los inversores buscan seguridad
Por supuesto, Bitcoin no es un activo físico. Pero el genio tecnológico que lo sustenta lo convierte en un «activo digital al portador». Antes no existía tal cosa.
Con las avalanchas de bancos, los rescates y otra crisis bancaria a la vuelta de la esquina, tanto el oro como el bitcoin han subido repentinamente de precio. No es de extrañar: ambos son medios para almacenar valor fuera del sistema. No hay que depender de terceros.
He pensado que, visto lo visto, hoy deberíamos hablar de ambos.
Aquí está bitcoin, que, a 28.000 dólares, ha roto a máximos de 9 meses.
¿Es eso un patrón alcista, invertido de cabeza y hombros lo que veo ante mí? Creo que si.
Sobre esa base, ¿cuál sería el objetivo? La distancia entre la parte superior de la cabeza (unos 15.000 $) y la línea de los hombros (unos 25.000 $) es de 10.000 $, por lo que el objetivo sería de unos 35.000 $, quizá un poco más.
Algunos incluso abogan por la hiperbitcoinización: un escenario hipotético en el que la adopción generalizada de Bitcoin se produce tan rápidamente que su precio sube de forma espectacular y se convierte en la forma dominante de dinero en uso.
En este escenario, Bitcoin sería ampliamente aceptado tanto por comerciantes como por particulares. El término «hiper» se refiere al extremo y rápido nivel de adopción.
En cierto modo, es una inversión de la hiperinflación. El sistema fiduciario permanecería, necesariamente colapsaría, simplemente sería superado y reemplazado por bitcoin.
Hay muchos que creen que la hiperbitcoinización es inevitable y deseable. Bitcoin es mejor dinero que el fiat. El modelo bancario tradicional es disfuncional y depende de constantes rescates.
Uno de estos defensores es el multimillonario Balaji Srinivasan, tan preocupado por los tejemanejes de la banca estadounidense que ha apostado un millón de dólares a que el bitcoin alcanzará el millón de dólares el 17 de junio.
Las probabilidades están en su contra. Algunos sugieren que lo hace por llamar la atención. Pero para ser justos con Balaji, tiene un buen historial detectando tendencias.
Soy un toro bitcoin, pero tal vez me falta ambición. Puedo verlo llegar a 35.000 o 40.000 dólares en junio. No estoy tan seguro de $ 1 millón. Pero bueno, aceptaré un bitcoin de 1 millón de dólares si me lo ofrecen.
He oído este tipo de predicción antes. Solías escucharlas todo el tiempo sobre la plata. No estoy conteniendo la respiración.
Mi observación más bien sosa es que, después de un miserable 2022, la tecnología ha cogido de repente una oferta. Incluso Meta está subiendo. Los rendimientos de los bonos han caído con el pánico bancario, y de repente las acciones de crecimiento parecen atractivas de nuevo. Siento ser tan prosaico y poco sensacionalista.
Mientras tanto, ese otro activo al portador, el oro, también ha encontrado una oferta, y con él la plata y el platino. Durante el fin de semana, el oro estuvo coqueteando con los 2.000 dólares.
El precio del oro se disparó tras el colapso bancario
Mi colega Josh Saul, de la Pure Gold Company, me informa de que, con el pánico en el Silicon Valley Bank, su empresa registró un aumento del 385% en nuevas consultas el pasado fin de semana y un aumento del 274% en inversores que compraron lingotes y monedas de oro físico el pasado lunes, en comparación con su media diaria normal. «Un cliente nos ha dicho que está sacando 16 millones de libras de su actual proveedor bancario por miedo a la inestabilidad», afirma.
La volatilidad del mercado bursátil tampoco ayuda. «Este año, también hemos visto un aumento del 712% en las personas que eliminan la exposición a la renta variable y al efectivo en sus pensiones y SIPPs para comprar lingotes de oro físico en el mismo vehículo».
El oro se encuentra ahora en máximos históricos en casi todas las divisas, excepto el dólar estadounidense. ¿A qué conducen normalmente los nuevos máximos?
A corto plazo, el oro, al borde de los 2.000 dólares, está un poco sobrecomprado según la mayoría de las lecturas de sentimiento. El movimiento no ha sido confirmado por las mineras, que se han mantenido planas durante el periodo. Eso sugiere que el repunte es temporal.
Pero a largo plazo, creo que subirá más. Llevo mucho tiempo defendiendo que todo el mundo debería tener exposición tanto al oro como al bitcoin en su cartera, y son crisis como esta las que demuestran por qué.
Poca gente se da cuenta de que al mantener tu dinero en un banco, le estás prestando dinero al banco. La diferencia entre dinero y crédito se ha confundido, junto con muchas otras cosas en este mundo de locos. Ni siquiera Suiza parece ya segura.
Vuelven los mismos argumentos que escuchamos en 2008. La naturaleza del dinero y de la banca está en el centro de estos argumentos.
En 2008 hubo una oportunidad de abordar y corregir los defectos fundamentales del sistema. No se aprovechó. Los rescates ocultaron los problemas bajo la alfombra y los dejaron para otro día.
Mientras tanto, el mercado libre apareció con una alternativa, el bitcoin. Ahora es una economía de un billón de dólares, y no hay rescates. Con cada colapso – ha habido muchos y habrá muchos más – el sistema se hace más fuerte.
Pero la banca tradicional, sin embargo, cuanto más rescatas al sistema, más precario se vuelve. No se puede eliminar el riesgo de un mercado. Sin riesgo, no hay mercado. El riesgo conlleva responsabilidad.
No culpes a los jugadores. Es el juego el que tiene la culpa.
