Antes de empezar esta mañana, quería avisarles de un poco más de material de lectura de calidad para su fin de semana.
En asociación con el fondo de inversión Templeton Emerging Markets, hemos elaborado un informe especial sobre las perspectivas de los mercados emergentes para 2022.
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Espero que le guste.
A continuación, el boletín de esta mañana: un repaso a los valores mineros.
¿Está el sector minero cerca de un máximo o sólo está empezando?
En general, los mercados no han empezado bien el año 2022. Una excepción flagrante es el sector minero.
Las cosas pintaban bien para los productores de materias primas en general. Ya se hablaba de un nuevo superciclo. Entonces, la guerra en Ucrania disparó el precio de todo, ya que el mercado de materias primas se dividió en «cosas no rusas» y «cosas rusas», y estas últimas ahora sólo se pueden tocar con una vara de tres metros no aprobada por Estados Unidos.
Un fondo de inversión que hemos estado señalando a los lectores como una buena manera de jugar en el sector es BlackRock World Mining Trust (LSE: BRWM). Ha tenido un muy buen comienzo en 2022: la cotización ha subido casi un 30% en lo que va de año.
Es una subida sustancial. Además, el precio de la acción está ahora cerca de su récord de 2011. Eso no es necesariamente relevante -su valoración entonces era diferente a la de hoy-, pero es el tipo de vara de medir que pone nerviosos a algunos inversores.
Además, se trata de un sector cíclico. Nos guste o no, la minería es volátil; comprar y mantener para siempre es una buena idea, pero no es la forma óptima de invertir en este sector.
Entonces, ¿ha llegado el momento de salir mientras las cosas vayan bien? Max King, columnista de MoneyWeek, opina, con su típica actitud contraria, que los inversores en acciones mineras deben ser prudentes y que, de hecho, «deberían buscar la oportunidad de salir».
Tengo que decir que estoy un poco más relajado que Max (lo que no quiere decir que tenga razón). Desde una perspectiva general, el futuro del mercado de materias primas es muy poco claro en estos momentos.
Dejando de lado la cuestión de si estamos iniciando otro superciclo por el momento (la mayoría de los mineros te dirán que sí, pero eso es como preguntar a los agentes inmobiliarios sobre los precios de la vivienda), el cambio en la estructura del mercado también es significativo.
Si nos enfrentamos a un mercado permanentemente bifurcado (recursos que el mundo occidental puede comprar, frente a recursos que sólo las empresas dispuestas a ignorar las sanciones occidentales pueden comprar) entonces eso implica precios de nivel de base más altos porque tienes un mercado más pequeño para comprar.
(Piénsalo así: si a la mitad de la población británica sólo se le permitiera comprar en Tesco y a la otra mitad sólo en Sainsbury’s, ¿subirían o bajarían los precios de los alimentos en general? Exacto).
En resumen, yo me quedaría con el fondo de inversión. Es una sólida ventanilla única para el sector minero, y usted está recibiendo un dividendo del 5% o más (por ahora, aunque esto puede caer en el futuro, por supuesto). Si se siente preocupado, la clave está en «reequilibrar», es decir, ver qué parte de su cartera está asignada a mineras o recursos y vender hasta donde se sienta más cómodo.
Las mineras de oro podrían ser una mejor apuesta para los aventureros
Dicho esto, si lo que busca es un sector con más potencial para obtener mayores ganancias, entonces tendría que señalar a las mineras de oro.
Por ejemplo, el ETF VanEck Gold Miners (el que sigue el rendimiento de las mayores mineras de oro cotizadas) alcanzó un máximo de más de 60 dólares por acción en 2011. Actualmente está en menos de 40 dólares la acción.
Yo haría un par de puntualizaciones al respecto. En primer lugar, los mineros de oro no eran la mejor manera de jugar el auge del oro de los años noventa. En pocas palabras, porque no tenían disciplina de capital. Ingresaron dinero y lo gastaron como marineros borrachos. Habría sido mejor tener un simple lingote de oro.
Eso ha cambiado. Como la mayor parte del sector de los recursos, incluidas las empresas de fracking, las mineras de oro se han visto castigadas por un prolongado mercado bajista y por ser tratadas como inversiones tóxicas por los posibles accionistas. Así que, en relación con el precio del oro, creo que es una hipótesis razonable que obtengan mejores resultados una vez que los inversores empiecen a despertar a su cambio de actitud.
En segundo lugar, en relación con el precio del oro, las grandes mineras de oro todavía parecen baratas. De hecho, ahora mismo, sólo son un poco más caras en relación con el oro de lo que eran en el año 2000. Eso refleja probablemente esta falta de confianza. ¿Cuándo cambiará esto? No lo sé. Pero me parece que merece la pena tener exposición para cuando cambie.
