Los precios de las acciones de los minoristas Tesco y Sainsbury’s del FTSE 100 han subido en los últimos meses.
De hecho, han ganado un 13% y un 16%, respectivamente, desde principios de año. Esto es significativamente más alto que el rendimiento del índice más amplio del 5% durante el mismo período.
Por supuesto, con la crisis del coste de la vida en pleno apogeo y la rápida subida de los tipos de interés, sus perspectivas a corto plazo siguen siendo relativamente inciertas.
Sin embargo, sus bajas valoraciones y sus sólidas estrategias sugieren que ofrecen atractivas perspectivas de inversión a largo plazo.
El impacto potencial de una crisis del coste de la vida en los minoristas del FTSE 100
Con una inflación anual superior al 10% y unos ingresos medios en el Reino Unido que aumentan en torno al 6% anual, la renta disponible de los consumidores está sometida a una presión sostenida.
Paralelamente, las rápidas subidas de los tipos de interés que está aplicando el Banco de Inglaterra en un intento de reducir la inflación están contribuyendo a empeorar las perspectivas económicas a corto plazo. De hecho, la economía británica evitó por poco la recesión en el segundo semestre del año pasado.
Como consecuencia, la confianza de los consumidores ha alcanzado mínimos históricos en los últimos meses. Es probable que esto afecte negativamente a las perspectivas de los minoristas del FTSE 100, como Sainsbury’s y Tesco, ya que los consumidores son cada vez más conscientes de los precios.
Mientras que antes valoraban la calidad y el servicio junto con unos precios competitivos a la hora de comprar alimentos, ropa y otros artículos, ahora se centran más, o incluso únicamente, en el precio a la hora de decidir dónde comprar y qué comprar.
Esto podría dar lugar a una reducción de las ventas y, en particular, a una reducción de los márgenes en todo el sector minorista, ya que los consumidores están más dispuestos a cambiar a sustitutos más baratos, posponer el gasto en determinados artículos o incluso evitar productos específicos que ahora consideran innecesarios.
Desde el punto de vista de la inversión, es poco probable que la caída de las ventas o la reducción de la rentabilidad propicien una subida del precio de las acciones de Tesco o Sainsbury’s.
Por qué la cotización de Tesco ofrece una buena relación calidad-precio
A pesar de la reciente subida del precio de las acciones de Tesco, el minorista del FTSE 100 sigue cotizando con una valoración baja.
Tiene una relación precio/beneficio (p/e) de sólo 11,8 y una relación precio/ventas (p/s) de sólo 0,3. Esto sugiere que los inversores han descontado totalmente las difíciles perspectivas a corto plazo para la empresa. Esto sugiere que los inversores han descontado totalmente una perspectiva difícil a corto plazo para la empresa, ya que se enfrenta a la débil confianza de los consumidores en medio de una crisis del coste de la vida.
Además, en comparación con otros minoristas, la empresa se encuentra en una posición sólida para superar, e incluso aprovechar, las actuales tendencias bajistas del sector.
En particular, cuenta con niveles relativamente altos de fidelidad de los clientes, lo que podría significar que se vea menos afectada que sus homólogos del sector por un consumidor cada vez más consciente de los precios. Más de 20 millones de hogares en el Reino Unido tienen una Tesco Clubcard, lo que puede significar que son relativamente fieles y menos propensos a comprar en un rival más barato como Aldi o Lidl.
Además, Tesco va camino de ahorrar 500 millones de libras en costes durante el presente ejercicio. Para finales del próximo año, espera generar alrededor de 1.000 millones de libras en ahorros acumulados como parte de un importante programa de eficiencia. Esto le ayudará a mantener los márgenes actuales en un momento en el que la elevada inflación está provocando que muchos minoristas del FTSE 100 informen de un aumento de los costes y una reducción de la rentabilidad.
La posición dominante de la empresa en Internet no parece reflejarse plenamente en el precio actual de sus acciones. Tiene una cuota del 36% del mercado de comestibles en línea, lo que es probable que catalice su rendimiento financiero y de inversión a medida que una proporción cada vez mayor de los consumidores del Reino Unido se decantan por los canales en línea a la hora de comprar sus comestibles y otros productos.
Por qué la cotización de Sainsbury puede batir al FTSE 100
Aunque es probable que las perspectivas a corto plazo para la cotización de Sainsbury’s sigan siendo precarias dados los retos a los que se enfrentan los consumidores, tiene el potencial de superar al FTSE 100 a largo plazo.
Y lo que es más importante, sigue ofreciendo un amplio margen de seguridad incluso después de su reciente subida de cotización. El minorista cotiza actualmente con un ratio p/s de sólo 0,2 y un ratio p/e de alrededor de 10,2. Ambas cifras indican que sus acciones siguen siendo poco rentables. Ambas cifras indican que sus acciones siguen infravaloradas a pesar de que la empresa se enfrenta a unas perspectivas inciertas a corto plazo debido a la débil confianza de los consumidores.
Sainsbury’s sigue inmersa en una importante reorganización mientras trata de integrar con éxito diferentes partes de su negocio, como Argos y Habitat, en su cadena de suministro.
Ahora espera generar más de 1.300 millones de libras en ahorro de costes en los tres años hasta 2024, de los que ya se han conseguido unos 730 millones. La reducción de los costes operativos al mismo tiempo que muchos otros minoristas del FTSE 100 están experimentando un aumento de los costes debido a la alta inflación podría proporcionar a Sainsbury’s una clara ventaja competitiva.
De hecho, está permitiendo a la empresa reinvertir 500 millones de libras en precios durante un periodo de dos años, lo que debería permitirle ampliar su cuota de mercado, como ha hecho en el trimestre más reciente, mientras que los rivales que carecen de tal flexibilidad financiera luchan por mantener los precios bajos.
Una cuota de mercado creciente podría permitir a Sainsbury’s capitalizar en mayor medida una eventual recuperación económica y del consumo en el Reino Unido, catalizando así el rendimiento de su cotización a largo plazo.
¿Merece la pena comprar estos minoristas del FTSE 100?
Es poco probable que las recientes subidas de las acciones de Sainsbury’s y Tesco se repitan a corto plazo.
Aunque ambas empresas están bien situadas para superar la crisis del coste de la vida y las débiles perspectivas económicas, es probable que el sentimiento de los inversores siga siendo pesimista respecto a las perspectivas del sector en los próximos meses.
Sin embargo, sus ambiciosos programas de ahorro de costes podrían proporcionar claras ventajas competitivas y ganancias de cuota de mercado que se traduzcan en mayores ventas y rentabilidad. Entretanto, ambos valores cotizan con valoraciones bajas que ofrecen margen para importantes subidas en los próximos años.
Por lo tanto, aunque es probable que ambos valores experimenten elevados niveles de volatilidad a corto plazo a medida que se desarrolle la crisis del coste de la vida y un panorama económico incierto, ahora parece ser un momento oportuno para comprarlos mientras ofrezcan una excelente relación calidad-precio.
